주식 옵션 평가.
직원 스톡 옵션의 가치를 찾는 방법.
스톡 옵션의 가치를 알면 보상 패키지를 평가하고 스톡 옵션을 처리하는 방법을 결정하는 데 도움이됩니다.
옵션 값 이해.
우리의 책 '옵션 고려하기'에서 더 자세히 설명했듯이 스톡 옵션의 가치에는 두 가지 구성 요소가 있습니다. 고유 가치 (intrinsic value)라고 불리는 부분은 우리가 가치를 결정할 때 내장 된 종이 수익 (있는 경우)을 측정합니다. 예를 들어 옵션으로 주당 10 달러의 주식을 구입할 수있는 권리가 주어지고 주식이 12 달러에서 거래되는 경우 옵션의 주당 가치는 2 달러입니다.
이 옵션은 계속해서 옵션을 보유하면 더 큰 이익을 얻을 수있는 잠재력을 토대로 추가 가치가 있습니다. 이 값의 일부는 옵션이 만료 될 때까지의 시간 (다른 요소들도 포함)에 따라 달라 지므로 옵션의 시간 값이라고합니다. 스톡 옵션의 가치는 내재 가치와 그것의 시간 가치의 합이다.
옵션 값은 예측이 아니며 옵션을 계속 보유 할 가능성이있는 결과의 추정치가 아니라는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 귀하의 옵션은 주당 5 달러의 가치를 가질 수 있지만 결국 주당 25 달러의 이익을 창출하게됩니다. 옵션 값은 유용한 정보이지만 미래를 예고하지는 않습니다.
객관적이고 주관적인 가치.
이론적으로 우리는 복잡한 공식이나 절차를 사용하여 객관적으로 옵션 가치를 결정할 수 있습니다. 실제로, 종업원 스톡 옵션 보유자에게 중요한 가치는 옵션의 주관적인 가치, 즉 옵션의 가치입니다. 그래서 직원 스톡 옵션의 가치를 결정할 때 단순화 된 접근 방식을 권장합니다. 한 가지 옵션으로 만료일이 5 년 이상 지난 경우 5 년 후에 만료되는 것처럼 값을 결정합니다. 기회는 당신이 더 오랜 기간의 완전한 이익을 얻지 못할 것이라는 점에서 꽤 좋습니다. 또한, 나는 높은 변동성으로 인한 부가 가치를 무시합니다. 그것은 주식이 얼마나 위아래로 지그재그 측정 하는지를 측정하는 방법입니다. 이론 상으로는 높은 변동성은 높은 옵션 가치를 의미하지만, 실제로는 많은 위험에 노출되며, 이는 더 높은 가치를 상쇄시키는 부정적인 요소입니다. 계획의 목적을 위해, 나는 실제 주식 변동성이 더 높은 이론적 가치를 산출하더라도 주식이 보통 변동성 인 것처럼 종업원 스톡 옵션의 가치를 거의 항상 결정합니다.
평가 단축키.
주관적인 가치에 대한 이러한 관찰을 통해 우리는 몇 가지 단축키를 사용할 수 있습니다. 가장 쉬운 방법은 5 년 또는 그 이상의 수명을 가진 새로운 옵션입니다. 행사 가격이 주식의 시가와 같기 때문에이 옵션에는 본질적인 가치가 없습니다. 5 년을 초과하는 추가 시간을 무시하고 높은 변동성의 가치를 무시하면 새로 발행 된 옵션은 일반적으로 주식 가치의 30 %에 가까운 가치를가집니다.
예 : 주당 $ 25로 $ 800 주식을 살 수있는 옵션을받습니다. 주식의 총 가치는 $ 20,000이므로 옵션 가치는 약 $ 6,000입니다.
옵션의 이론적 가치는 다소 높을 수 있지만 6,000 달러는 옵션의 가치에 대한 합리적인 수치라는 것을 기억하십시오.
잠시 동안 옵션을 보유하고 주가가 올라간다면 옵션 값을 결정하기 위해 좀 더 복잡한 방법이 필요합니다. "공식적인" 수식은 정말 마음이 울렁 거리지만 다음 절차를 통해 합리적인 추정치를 얻을 수 있습니다.
옵션의 내재 가치를 결정하기 위해 주식의 현재 가치에서 스톡 옵션의 행사 가격을 뺀다. 스톡 옵션의 행사 가격에 25 %를 곱해 5 년간의 시간 가치를 추정하십시오. 옵션이 5 년 이내에 만료되는 경우 비례하여 그 수를 줄이십시오. 내재 가치와 시간 값을 추가하여 스톡 옵션의 총 가치를 얻습니다.
예 : 옵션을 사용하면 주당 $ 10로 주식을 살 수 있습니다. 현재 주가는 16 달러이며, 옵션은 4 년 만료된다.
내재 가치는 주당 $ 6입니다. 5 년 시간 가치는 $ 2.50 (운동 가격 $ 10.00의 25 %)이지만 옵션이 4 년 후에 만료되므로 1/5로 줄일 수 있습니다. 이 옵션의 경우, 내재 가치는 주당 $ 6.00이고 시간 값은 주당 $ 2.00입니다. 이 시점에서 옵션의 총 가치는 주당 약 $ 8.00입니다.
작업 확인 : 스톡 옵션의 시간 값은 항상 0과 옵션의 행사 가격 사이에 있습니다. 이 범위를 벗어나는 숫자는 실수를 나타냅니다.
머리 속에이 계산을 할 수는 없지만 계산기로는 꽤 쉽습니다. Black-Scholes 공식에 대한 것 이상입니다. 여기서 다시 높은 변동성의 부가가치를 무시한다는 것을 명심하십시오. 따라서 스톡 옵션의 이론적 가치는이 단순화 된 절차를 사용하여 계산 된 수보다 클 수 있습니다.
옵션 보유자는 옵션을 행사하고 주식을 보유 할 때까지 배당금을받지 않기 때문에 배당금은 스톡 옵션의 가치를 감소시킵니다. 회사가 배당금을 지불하는 경우 위에서 설명한 바로 가기 방법으로 계산 된 값을 줄이는 것이 좋습니다.
온라인 계산기가 필요하십니까?
주식 선택권 계산기의 숫자는 인터넷에 있습니다. 일부는 전혀 좋지 않지만 일부는 우수하고 무료입니다. 내가 선호하는 것은 IVolatility에 의해 제공됩니다. 먼저 설명을 읽은 다음이 페이지로 이동하여 기본 계산기에 대한 링크를 찾으십시오.
& quot; 기호 & nbsp; 상자에 회사 주식 기호를 입력하여 시작하십시오. 예를 들어 Intel에서 근무하는 경우 INTC를 입력하십시오. & quot; 스타일 & quot; 상자를 무시하십시오. 이 유형의 옵션에는 문제가되지 않기 때문입니다. 다음 상자는 & quot; 가격 & quot; 이미 회사 주식에 대한 최근 가격이 있어야합니다. 주식 가격이 높거나 낮을 때 옵션 값을보고 싶다면이를 그대로 두거나 변경하십시오.
다음 상자는 & quot; 파업 & quot; 이는 스톡 옵션의 행사 가격을 의미합니다. 해당 번호를 입력하고 & quot; 만료일 & quot; 대신 만료일을 입력해야하기 때문입니다. 정확한 일수 계산에 대해 걱정하지 마십시오. 몇 년 또는 몇 달을 계산하고 365 또는 30을 곱하면됩니다.
다음 상자는 휘발성을위한 것이며, 좋은 주식 기호를 입력하면 그 숫자가 이미 있습니다. 얼마나 시원합니까? 번호가 30 이하이면 그냥 수락하고 계속 진행하십시오. 30보다 높으면 옵션을 많이 사용하면 위험에 노출 될 수 있으므로 대부분 30으로 할인해야합니다.
계산기가 이자율 및 배당금을 제공하는 값을 수락하거나 변경할 수 있습니다. 일반적으로 이러한 항목을 변경할 이유가 없습니다. & quot; 계산 & quot; 잠시 후 옵션의 가치를 알게 될 것입니다 (문자 그대로 그리스어가 될 것입니다).
이 계산기는 스톡 옵션의 총 가치를 제공합니다. 옵션이 & quot; 금액 내 & quot; 인 경우 (주식이 옵션의 행사 가격보다 높은 가격으로 거래되고 있음을 의미), 가치의 일부는 본질적인 가치이며 부분은 시간 가치입니다. 내재 가치를 얻기 위해 주식의 거래 가격에서 옵션의 행사 가격을 뺀다. 그런 다음 전체 가치에서 내재 가치를 빼서 스톡 옵션의 시간 가치를 배울 수 있습니다.
Fairmark Press Inc. 의 간행물
© 저작권 1997-2008, Kaye A. Thomas 판권 소유.
옵션 가격.
성공적인 거래 옵션을 얻으려면 가격 결정 방법을 이해해야합니다. 특히 내재 가치와 내재 가치의 차이를 알아야합니다. 이들은 옵션의 가격을 구성하는 두 가지 주요 구성 요소이며, 실제로 사용할 수있는 모든 거래 전략에 근본적으로 중요합니다.
거래소에서 거래되는 모든 옵션 계약은 입찰 가격과 매매 가격으로 나열되어 있으므로이 중요성을 인식해야합니다.
이 페이지에서는 옵션 가격에 대한 모든 관련 측면을 설명합니다.
본질적 가치.
매우 간단한 용어로 내재 가치는 옵션 계약의 실질적이며 가시적 인 가치입니다. 그것은 때로는 근본 가치라고도하며 기본적으로 특정 시점에서 옵션 계약에 내장 된 이익 금액입니다.
내재 가치는 옵션 돈과 밀접한 관련이 있으며 이는 매우 중요한 개념입니다. 옵션 moneyness는 근본적으로 옵션의 파업 가격과 기본 자산의 현재 가격 간의 관계이며, 옵션 계약이 화폐에 있는지, 화폐에 있는지, 또는 화폐에서 나오는지를 정의합니다. 이것은 주로 내재 가치에 의해 결정됩니다.
옵션의 기초 자산의 가격이 계약의 파업 가격과 관련하여 보유자에게 유리한 경우, 그 옵션에 내재 가치가있다. 예를 들어, 회사 X의 주식이 $ 25로 거래되는 동안, 회사 X의 주식을 기준으로 통화 옵션이 20 달러라는 가정을 상상해보십시오. $ 20의 주식을 매입하고 $ 25로 매도 할 수있는 옵션을 행사하여 이론적으로 $ 5의 이익을 낼 수 있으므로 옵션의 내재 가치는 $ 5입니다. 회사 X 주식이 30 달러에서 거래 되었다면 내재 가치는 10 달러가됩니다.
유사하게, 회사 Y 주식이 $ 48에 실제로 거래하고있는 동안, $ 50의 파업 가격에 회사 Y에있는 주식에 근거한 풋 옵션을 상상하십시오. 여기에 본질적인 가치는 $ 2입니다. 이론적으로 $ 48로 주식을 구입하고 $ 50로 팔 수있는 옵션을 행사하여 이론적으로 $ 2의 이윤을 남길 수 있습니다. 옵션에 본질적인 가치가있을 때, 그것은 돈에 있다고합니다.
옵션 계약이 본질적 가치가없는 것은 물론 가능합니다. 콜 옵션의 원가가 기본 유가 증권의 현재 가격보다 높으면 해당 시점에 옵션을 행사할 이익이 없으며이 때문에 본질적인 가치는 없습니다.
파생 상품의 가격이 기본 유가 증권의 현재 가격보다 낮은 풋 옵션에 대해서도 마찬가지입니다. 이러한 상황에서 계약은 돈에서 벗어난 것으로 알려져 있습니다. 옵션 계약의 파업 가격이 기본 증권의 가격과 같을 때, 계약은 그 돈에 있다고합니다.
본질적인 가치를 계산하는 것은 실제로 아주 간단합니다. 통화 옵션의 경우 기본 보안의 현재 가격에서 파업 가격을 뺍니다. 풋 옵션의 경우 기본 보안의 현재 가격을 행사 가격에서 뺍니다. 본질적인 값은 음수가 될 수 없습니다. 고유 값이없는 경우, 고유 값은 0으로 간주됩니다. 화폐 계약에는 모두 본질적인 가치가 있지만 화폐 계약에는 화폐 계약이없고 화폐 계약에는 본질적인 가치가 있습니다.
외재 가치.
옵션 계약의 외부 가치는 덜 가시적 인 부분입니다. 기본 보안의 가격 이외의 요소에 의해 결정되며 프리미엄 값 또는 시간 값이라고도합니다. 그것은 본질적으로 옵션의 작가가 취하는 위험을 설명하는 가격의 일부입니다. 외재 가치는 근본적으로 옵션 소유의 진정한 비용입니다. 왜냐하면 당신이 지불하는 내재 가치가 이미 계약의 현재 이론 이익에 반영되어 있기 때문입니다.
외래 값을 때로는 시간 값이라고 부르는 이유는 옵션 계약의 외부 적 가치에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나가 만료 될 때까지 남은 시간이기 때문입니다. 일반적으로 외재 값은 더 많은 시간이 남아있을 때 더 높을 것입니다. 계약이 만료일을 향해 진행됨에 따라 외래 값은 일반적으로 시간이 지남에 따라 감소하고 기본 보안의 가격이 이동하는 데 소요되는 시간이 줄어 듭니다. 시간 값은 외래 값에 대한 특히 정확한 레이블은 아니지만, 시간 요소 이외의 요인이 더 많기 때문입니다.
외재 가치를 진정으로 이해하려면 Black Scholes Model과 같은 가격 책정 모델이 옵션 거래에 어떻게 도움이되는지 이해해야합니다. 그러나 옵션 거래를 시작하기 만하면 기본 원칙 만 이해하면 충분합니다. 주로 옵션을 소유 한 진정한 비용을 대표하고 계약자가받는 위험에 대한 보상 역할을한다는 사실.
외재 가치를 정확하게 계산하는 것은 상당히 복잡 할 수 있으며 다시 옵션 가격 책정 모델을 이해할 필요가 있지만 실제로는 구매하는 옵션 계약에 대해 외 부적으로 지불하는 금액을 계산하는 상대적으로 간단한 방법이 있습니다.
위에서 언급했듯이, 화폐 또는 화폐의 옵션 계약은 내재 가치가 없습니다. 따라서 돈 옵션이나 돈에서의 가격은 전적으로 외재적인 가치로만 이루어집니다. 화폐 계약에서 외생 적 가치는 단순히 내재 가치를 가격에서 공제함으로써 결정될 수있다. 예를 들어, money 옵션의 $ 3에 대한 판매가 있고 $ 1의 고유 값이있는 경우 외재 값 옵션은 $ 2 여야합니다.
간단히 말해 옵션의 가격을 알고 내재 가치를 계산할 수 있다면 외재 가치를 계산하기 쉽습니다.
입찰가 & amp; 가격에 물어보십시오.
입찰 가격과 옵션의 가격은 실제 가격 결정 방법에 영향을받지 않고, 옵션을 거래소에서 어떻게 매매하는지에 따라 영향을받습니다. 거래소에 제시된 옵션의 가격을 볼 때마다 입찰 가격과 매입 가격의 두 가지 가격이 표시됩니다. 이 가격과이 차이가 존재하는 이유의 차이를 이해해야합니다.
특정 계약의 입찰 가격은 해당 계약을 판매하거나 작성할 수있는 가격입니다. 묻는 가격은 계약서를 구입할 수있는 가격이며, 주어진 시점의 입찰 가격보다 항상 높습니다. 입찰 가격과 가격의 차이는 입찰가 스프레드이며, 이는 옵션 비용을 결정하는 데 도움이되는 마진입니다.
이 마진은 사실상 거래 비용이기 때문에이 사실을 알고 있어야합니다. 정기적으로 계약을 적극적으로 거래하고 매매하는 경우 입찰가 스프레드가 이익에 중요한 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 가격을 조금 올리 자마자 계약을 체결 할 경우, 수익을 올리려는 경우 입찰가가 스프레드의 크기보다 커야합니다.
입찰가가 스프레드를 요구하는 주된 이유는 마켓 플레이스를 시장에 유치하는 것입니다. 시장 제작자는 기본적으로 거래자가 거래하고자하는 옵션을 매매하기에 충분한 유동성이 시장에 존재하도록 보장합니다. 구매자와 판매자가 충분하지 않으면 시장이 정체되어 선택한 거래를 실행하기가 어렵습니다.
시장 관계자는 한 당사자가 구매 또는 판매하고자 할 때 거래를 촉진하기 위해 효과적으로 진입하여이 문제를 해결하지만 거래 상대방을 채울 다른 당사자는 없습니다. 시장을 움직이는 대가로 마켓 가격은 입찰가로 매수하고 매도 가격으로 매도 할 수 있으므로 매 거래마다 약간의 마진이 생깁니다.
대부분의 견적에는 또 다른 가격 인 마지막 가격이 포함되어 있습니다. 이것은 특정 계약서가 거래 된 마지막 가격입니다. 특정 금융 상품의 경우 마지막 가격이 특히 중요하지만 거래 옵션의 경우에는 그다지 적합하지 않습니다. 이는 옵션의 가격이 거래없이 변경 될 수 있기 때문입니다. 한 가지 예는 근본적인 보안의 가격이 극적으로 움직일 때입니다.
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